中沥网沥青价格行情走势分析

2024-11-25

中沥网分析：资源供给方面：11月排产量为235万吨，环比提升3万吨，同比下滑43万吨。预计10月实际产量在210万吨左右，9月实际产量200万吨。截止2024年11月22日日均产量为8.27万吨，环比增0.7万桶/日，基于中化泉州、宁波科元预计北海炼化复产沥青，但河南丰利转产渣油。需求方面：截至24年11月25日，隆众库存数据显示，厂库相比于上周四去库3.3万吨至68.1万吨，同比低位，其中山东和华东地区去库良好。社库与上周四相比去库3.1万吨至94.3万吨，同比中低为，山东和西南地区去库显著。整体库存达159.6万吨，同比低位。

原油方面：周度原油录得上行，涨4美金至74.05美元/桶创下近两个月来最强劲的周度涨，俄乌冲突引发的紧张局势在支撑油价方面起到了关键作用。自基辅使用美国提供的远程导弹标志着局势升级，而莫斯科方面则以弹道导弹袭击作为回应，并警告可能会进行核报复。这些事态发展加剧了人们对全球第二大原油供应国——俄罗斯能源出口受阻的担忧。市场也在考量制裁风险或基础设施意外受损的情况，尤其是此前乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂的事件之后。此外，上周二国际能源机构表示，伊朗已同意停止生产接近核武器所需水平的浓缩铀，在市场认为伊朗有意缓和当前局势。但紧接着周三伊朗方面表示将加大生产浓缩铀，并在周末表示准备对以色列进行报复。伊以冲突产生了不确定性。俄乌冲突、伊以冲突以及北约的参与加剧了市场对于地缘风险的评估，恐引发第三次世界大战，从而影响供应。基本面来看，上周美国EIA商业原油库存累库，汽油累库，新加坡成品油累库，需求存在转弱迹象。原油上涨过程中月差结构有所好转，但欧美成品油裂解利润有所下滑，表明供应压力仍存，油价上行承压。宏观方面，欧洲数据显示经济疲弱，美元走强，大宗走弱。综上，基于地缘风险的加剧油价上行，但上方空间受制于需求和宏观压力。技术上来看，布油在76.39美元/桶处有强阻力，下方支撑70.28美元/桶。故，预计油价76-70美元/桶震荡。

期现方面：1、BU2501合约周度涨85元/吨至3375元/吨，跟跌原油不及，盘面裂解裂解利润小幅下滑。从利润季节性考虑，因处于淡季，利润有压缩的空间，但利润长期处于低位，且产量、库存同比均不足，预计利润大幅下滑的空间有限。缺乏自身驱动，涨跌以跟随原油为主。2、供需矛盾有所缓解。当前日产大8.27万吨，相比于前两个月有较大幅度的提升，同比变化幅度不大。虽产量有较大幅度的提升，但库存持续去化，炼厂库存已降至近5年的低位，需求有超预期的表现，使得价格偏强运行。对于炼厂而言，无库存压力，需求尚存，有挺价意愿。对于终端而言，临近年末存在赶工需求，对涨价接受度尚可，所以淡季价格依然坚挺。但随着各地大降温，雨雪天气接踵而至，需求仍有下滑的预期，供需矛盾或有所缓解，价格承压。2、现货方面，上周鑫海放出3270的冬储货，市场接受度良好，前期拿货的多为期现商，在BU2503上做套保，基差-100元/吨。二次放货价格略有上涨，开始有贸易商介入。说明市场对于3270元/吨的冬储价较为满意，有囤货意愿。所以，3270元/吨基本算是冬储的底价，除非原油大跌。4、综上，天气影响，预计需求有所下滑，供需矛盾有所减弱，价格承压。虽尚不确认底部，初步来看3270元/吨的冬储价可作为参考。

综合分析，现货端按需采购，逢高空BU2501。

注：本文只代表中沥网观点，不作为您的投资建议！